Problemene i globale verdikjeder var spådd å løse seg i løpet av inneværende år ettersom koronarestriksjonene ble trappet ned, men nå ser det ut til at problemene forlenges. Med Russlands invasjon av Ukraina har en farlig og uoversiktlig situasjon oppstått som vil utfordre verdensøkonomien. Ukraina og Russland er store produsenter av råvarer som korn, trevarer, metaller og energi. Når disse markedene har blitt utilgjengelige som følge av krig og sanksjoner, blir konsekvensene knapphet på varer, ytterligere problemer i transportkjeder og tiltakende prisvekst.

Verdens sentralbanker er nå redde for at den allerede høye konsumprisveksten bare skal tilta videre. For å beskytte sitt inflasjonsmål, har den amerikanske sentralbanken varslet kraftig oppgang i styringsrenten. Trolig blir aktivitetsveksten hos våre handelspartnere god i inneværende år som følge av at tjenestesektorene henter seg inn etter pandemien. Videre fram er det fare for en vesentlig svakere økonomisk utvikling enn vi så for oss da vi gikk inn i 2022.

"

De høye energiprisene gjør at AS Norge tjener store penger. Dette har bidratt til å styrke norske kroner selv i en usikker tid. Norske husholdninger og bedrifter må imidlertid belage seg på høye levekostnader, noe som trolig vil dempe konsum og investeringer. Norges Bank har varslet at styringsrenten til neste år trolig blir så høy at den vil bidra til å bremse den økonomiske utviklingen. Veksten i BNP og sysselsetting blir trolig sterk i år, trukket opp av særlig tjenestesektoren og leverandørindustrien. Fra neste år er det imidlertid sannsynlig at aktivitetsveksten bremser betydelig.

Knapphet på innsatsfaktorer og høy prisvekst vil trolig dempe byggevirksomheten framover. Områder og sektorer hvor det er vanskeligere å hente inn kostnadsveksten i økte leier, vil antakelig merke det mest. Høy aktivitetsvekst i norsk økonomi tilsier et sterkt marked for kontorutleie i år, og knapphet på tilgjengelig areal vil trolig forsterke leieprisveksten i Oslo sentrum.

Fra neste år ser det imidlertid mer usikkert ut. Stigende renter er dårlig for alle aktivaklasser, inkludert eiendom. Eiendom kan imidlertid fungere som en god inflasjonsforsikring, noe som vil bli mer aktuelt enn på lenge. Høye renter kan bidra til at transaksjonsmarkedet for eiendom blir tregere i tiden som kommer, men enn så lenge later det til at investorinteressen er god. Stigende renter vil etter hvert tvinge fram en oppgang i yield på næringseiendom. Gitt den sterke investorinteressen, venter vi likevel at oppgangen blir dempet og forsinket.